核心观点:
   
图像系统业务实现快速增长,在手订单支撑公司全年业绩稳步增长。公司16年前三季度业绩增长的主要原因是销售收入快速增长,其中,THDS 系统营收同比增长2.87%,图像系统产品营收同比增长279.68%,智能仓储系统营收同比增长15.6%。截止2016年9月30日,公司尚有8份1000万元以上的在执行合同,合同金额为1.31亿元,对公司全年业绩稳步增长形成有力支撑。
   
加强产品研发,新产品有望带来新的业绩增长点。公司依托大股东航天技术向民用领域转化,加强研发投入,核心技术与产品取得一定突破,在完善既有的铁路行车安全监控系统产品线基础上,逐步扩展形成更全面的监控和服务体系产品,图像检测、TLDS 等新产品有望带来新的业绩增长点。
   
受益于航天科技集团资产证券化率提升,关注后续资本运作。公司作为航天科技集团航天五院民品上市公司,有望成为五院军民融合类资产整合平台,当前业务隶属于五院工业智能控制板块,相关资产具有整合预期。未来有望充分受益于“十三五”期间航天科技集团以及航天五院的资产证券化率提升和军民融合发展,看好公司外延并购及大股东资产注入预期。
   
盈利预测及投资建议:预计16-18年EPS 分别为0.25/0.28/0.30元,看好公司在铁路安全检测和检修自动化领域的发展前景,以及公司外延并购和大股东资产注入的预期,维持“买入”投资评级。
   
风险提示:铁路投资放缓;新品研发低于预期;大股东资本运作低于预期